房企融资渠道收窄 华夏幸福转抱永续债大腿

（原标题：房企融资渠道收窄，华夏幸福转抱可持续债大腿，是为雄安觅钱吗？）在融资渠道收窄的大背景下，一些房地产开发商被迫另觅得钱途。5月23日，华夏幸福单发公告称之为，公司获得华能喜诚信托30亿元可持续债券投资，全资子公司江门市鼎兴园区建设发展有限公司获得华能信托注册资本15亿元，以及为辖下公司香河孔雀郡6亿元贷款获取借贷。不过，华夏幸福取得30亿可持续债的案例也许只是个案。

记者注意到，随着监管层对房地产融资放宽，2017年1月至4月，全国房企还包括私募债、公司债、中期票据等方面的融资合计仅有1113.1亿，沿袭了2016年以来的下滑状态。可持续债是双刃剑根据华夏幸福公告，白鱼与华能信托签订《可持续债权投资合约》。本次交易牵涉到华能信托成立华能信托快乐基业可持续债投资单一资金信托，并通过信托项下的信托资金，向华夏幸福展开可持续债权投资，金额不多达30亿元，投资期限为无相同期限，用途为公司及公司辖下子公司的产业园区开发建设，可持续债权投资期限为无相同期限。

根据公开发表资料，华能喜诚信纳的有限公司股东是华能资本服务有限公司。华能资本是华能集团的全资子公司，也是华能集团的金融资产投资、管理专业机构和金融服务平台。此外，江门鼎兴为华夏幸福全资子公司，注册资本为5亿元。

本次交易已完成后江门鼎兴注册资本减少至15.686亿元，公司持有人其51%的股权，华能信托持有人其49%的股权。与此同时，华夏幸福间接全资子公司香河孔雀郡房地产开发有限公司白鱼与中信信托签订《信托资金贷款合约》。

今年4月，雄安新区正式成立，原本高调的华夏幸福一时间出了雄安概念第一股在雄安新区签定了近500平方公里合作项目协议，股价由此猛涨。那么，此次可持续债的发售，是不是华夏幸福为雄安新区项目做到铺垫？发售可持续债是企业比较稳健的融资模式，也是债务压力小且融资规模比较大的方式。易居智库研究总监贤迈进回应，目前雄安新区本身规划没落定，还很难显现出是为雄安或者京津冀的项目提供资金。可持续债作为一种新的融资工具被部分房企加以运用，特别是在是在公司债发售放宽之后。

易居中国集团CEO丁祖昱回应，事实上，可持续债是一把双刃剑，缩放可持续债来减少负债率的这种方式，在今天来看并不是尤其合适，可持续债有可能沦为部分房企利润被风化的最重要原因。融资渠道放宽业内人士普遍认为，2017年还是房地产融资放宽的一年。

在融资渠道收窄的形势下，房地产企业还能去哪里找钱？从目前的情况看，房地产的主流融资渠道主要还包括银行信贷、信托、以定减、发债、股权质押、基金等方式。我们再行想到去年房企融资的情况。

根据中原地产数据统计资料，2016年房企融资额度约11376.7亿，这也是历史首次突破1万亿的年份。而自2016年10月开始，房企债券融资可玩性显著增大。从资金价格看，2016年12月以来发售的债券利率皆在4.2%-5.5%间，比起9月前的4%有所下行。今年4月，不少融资的年化收益率已在5.5%以上。

在长短期债务比最低的TOP10房企中，仍然以务实闻名的龙湖地产以9.85的长短期债务比名列第三，同比快速增长32.05%。目前的情况是，大部分资金早已被严令禁止转入房地产领域，融资渠道也越来越少。以银行为事例，从去年开始其财经资金就早已被取消转入房地产领域，同时银行在研发债和收购债的审核上更为严苛。

此外，银行的房贷也开始变长了借贷周期，更进一步减少了开发商的回款能力。贤迈进指出，近期商业银行还在放宽各类融资政策，这不会对房企的先前战略扩展构成较小的断裂。所以从趋势来看，房企的短期资金缺口或不会减小，先前类似于股权质押等现象不会减少。

需更多渠道器官移植有地产行业人士应验，未来6至9个月，房企很有可能面对更加大的资金问题，这就拒绝房企减缓销售回笼资金。为应付压力，房企争相尝试其他融资渠道，为自己器官移植。3月15日，远洋集团取得中国银行间市场交易商协会核准公开发行100亿元额度中期票据。

23日其宣告顺利发售2017年度第一期共40亿元中期票据，主要用作偿还债务公司贷款及项目建设。其中3年期发售20亿元，票面利率4.77%;5年期发售20亿元，票面利率5.05%。

这是远洋集团顺利发售的第一期熊猫中票。此外，2月16日，龙湖地产发售30.4亿元绿色债券，用作上海和重庆的两个绿色产业项目，审查单位是国家发改委。中期票据也是房企喜好的融资手法。从目前的市场状况看，房企发售的中期票据时间一般是3年到5年，利率水平在4.5%-6.5%区间。

5月10日，龙湖地产公告称之为，该公司获批在中国境内银行间市场发售总额不多达80亿元的附息中期票据。无独有偶，世茂房地产也在5月公告称之为，公司准许在中国银行间发售总额不多达80亿的附息中期票据。

有房企内部人士直言，目前，房企必须融资，而银行必须放钱，房企发售中期票据大自然沦为趋势。丁祖昱回应，2017年与2016年仅次于的差异就是整个房地产转入调控期，有两方面政策影响房企：一就是指销售层面，通过四限影响销售；二就是指信贷层面，对房企的融资渠道又开始放宽，目前效果早已显出。丁祖昱透漏，今年房企的重点在于一方面要保证现金流，另一方面扩展也须要比较慎重，无法把期望几乎竭尽在能源源不断取得低成本资金上，否则当政策风险到来，扩展不会变为另一种开销。

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